2017年1-8月,全國固定資產投資同比增長7.8%,增速較1-7月份回落0.5個百分點。其中,高技術制造業投資同比增長19.5%,高耗能制造業投資同比下降1.6%,高技術制造業依然是投資重心。
高技術制造業投資保持強勁增長
從關鍵樣本產量來看,1-8月,工業機器人同比增長63%,集成電路同比增長24.7%,新能源汽車同比增長25.4%。
鐵路投資加速印證拐點,繼續推薦神州高鐵后市場稀缺標的
相比于固定資產投資趨緩的大趨勢,鐵路運輸業固定資產投資繼續加速,2017年1-8月同比增長4.2%,較1-7月同比增速提高0.9個百分點,軌交行業投資持續向好。繼續強烈推薦神州高鐵,公司是國內唯一涵蓋全產業鏈的軌交運維平臺。公司背靠海淀國投的資本、資源戰略支持,借助商業模式創新,訂單獲取能力和渠道或將受到顯著強化。考慮到公司的稀缺性和業績增速帶來估值溢價,我們預計2017~19年凈利潤分別為6.0、8.6、12億元。
8月裝載機銷量同比增74%,工程機械行業首推柳工
裝載機行業8月銷售7,634臺/YoY +74.21%,1-8月累計銷售64,335臺/YoY +41.11%;裝載機8月出口1,487臺,1-8月累計出口12,248臺/YoY+34.77%。1-8月下游基建與房地產開發投資分別增長19.8%、7.9%,增速高于我們的預期,下游需求利好工程機械復蘇彈性。我們預計裝載機行業全年增速30-40%,市場份額進一步向行業龍頭集中。行業首推柳工,裝載機和挖掘機占有率提升,應收賬款環比下降,融資租賃銷售風險可控,在手現金充足。我們預計公司2017~19年分別實現凈利潤3.8、8、11.8億元,對比行業其他公司,柳工的資產負債表更加強健,業績彈性更大。
電動車大勢不變,鋰電設備長期需求有望持續
中國考慮加入燃油車禁售陣營,按照國內每年3000萬輛新車,我們預計到2050年每年動力電池消費量1500GWH,對比現在每年的40GWH,空間是40倍。按照每GWH產能設備投資3-5億元的假設,理論上,設備的長期市場空間在4500-7500億。中期來看,我們測算前8家主流電芯廠商2020年的產能將達到220GWH,2016年底產能120WGH,3年復合增速接近50%,對應的2018-20年設備投資需求合計400-600億元。鋰電設備競爭格局往龍頭集中趨勢不變,鋰電產線自動化估值相對較低,看好今天國際、諾力股份。
風險提示:宏觀經濟復蘇不及預期;行業政策轉向導致下游需求低于預期。